新能源车凭啥成最热风口政策有力护航下业绩迎来周期拐点

我国新能源车产业发展已经从培育期转入成长期,在全球范围内形成了一定的先发优势。在政策体系利好支持下,近5年来,我国新能源汽车年经销年均填充增长率近130%,连续三年产销量居世界第一。 图据新华社

近期大盘出现显著波动,板块分化明显,但新能源汽车板块表现出色,概念股重复走强。从周三来看,小康股份等3只新能源汽车概念股关上涨停,板块整体逆势走高。有行业人士认为,新能源汽车长期向好的态势没转变。从长远来看,我国新能源汽车产业已经具备较好的规模效应优势和发展环境,未来将之后坚决发展新能源汽车的国家战略不挽回,巩固和发展来之不易的较好势头。但就短期而言,部分新能源汽车概念股短期涨幅显著,投资者需注意冲高回升风险。

向上周期未来将会持续两三年

新能源汽车走强其实有迹可循。从政策面来看,政策的有力反潜对产业链发展带来明确受到影响。国务院办公厅日前印发《新能源汽车产业发展规划 (2021 - 2035年)》。《规划》明确提出,到2025年,显电动乘用车新车平均电耗降到12千瓦时/百公里,新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右,高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。有行业人士指出,随着国内新能源汽车优质车型供给不断增长,包括MODEL3、比亚迪汉、广汽Aion以及造车新势力蔚来、理想等,国内市场将持续复苏态势,行业从四季度到明年持续上行。

再从基本面来看,新能源汽车行业业绩已步入拐点。开源证券分析师刘强指出,从三季报数据看,新能源汽车行业和公司已经出现业绩拐点,这一拐点是行业中周期的最重要临界点,拐点之后的向上周期有望持续两到三年。短期从跟踪的核心公司开工率看,龙头公司排产环比还在提升,很多环节已经相似满产状态。

回顾2020年,上半年疫情对国内外新能源汽车市场需求造成较大扰动,但从2020年三季度开始供需两央,行业步入中长期确定性较高的向上茁壮阶段。国海证券认为,从中长期来看,新能源汽车替代传统燃油车趋势不可逆转,从传统机械硬件定义汽车转向软件定义汽车,电动车是未来汽车智能化、网联化的重要载体,其意义根本性。汽车产业变迁将伴随产业链的价值转移,推崇前端研发设计、技术升级与后端软件溢价,新能源汽车行业目前正处于百花齐放电动化3.0时代,全球供应链细分龙头迎来中长期投资机会。

细分龙头已不具备竞争优势

2020年是合资和外资车企新能源车型获释和销量发力的元年,以特斯拉为代表,主流外资车企纷纷公布新车型,剑指国内新能源汽车市场,不仅有望成为国内销量的重要支撑,也将唤起鲶鱼效应,刺激自律车企推出有竞争力的产品,并未来将会创建消费者对新能源汽车的品牌理解和消费习惯。此外,公共用车电动化也将成为国内销量的最重要增长点。整体来看,中国汽车产业部分细分领域已不具备竞争优势,随着国产替代加快,寄予厚望产业长期发展前景。预计2020年国内新能源汽车销量约160万辆,同比增长超30%。寄予厚望产业链中游生产龙头与上游资源巨头的投资机会。

从细分领域来看,宁德时代、比亚迪在各自的领域都处在龙头地位。就宁德时代来看,公司2020上半年国内市场份额48.3%,维持首位,四季度设施特斯拉起量后有望提振市场地位,上半年全球份额23.5%,名列第二,仅次于LG化学。公司2020年海外市场放量,2020-2021年欧洲新能源汽车销量未来将会超170万辆,预计公司2022年步入交付拐点,2025年欧洲份额未来将会超过30-40%。广发证券指出,公司推动模组标准化后,2020年大规模导入CTP技术,紧贴北汽、蔚来、威马、合众等国内客户以及戴姆勒、大众等海外乘用车和商用车客户,并在2030年前研发CTC,深度构建推动整车模块化发展,降低制造成本、延展电池模块边界,借鉴英特尔成长路径,公司有望提升上下游议价权,重塑产业链核心地位。

比亚迪则是在经历业绩持续下降期后开始快速反转。未来发展四季度,公司刀片电池产能持续投放,电动车新车型销量之后爬坡,公司主业业绩未来将会持续改善。国海证券认为,目前比亚迪半导体已经已完成两轮战投引入,逐步走向市场化。未来有望逐步挤压其它逐步成熟期的核心业务,其中动力电池分拆将是公司仅次于看点,业务独立国家意味著自负盈亏,驱动由内可供转为外销为主,实现市场化竞争。未来刀片电池随着生产能力获释及技术升级未来将会全覆盖面积重点车型,同时,公司也在大力拓展外部客户,将进一步提高其竞争力。综合而言,公司转入到全新产品周期,未来高成长可期。

(文章来源:金融投资报)

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